1.何为行为金融学，理论支柱 必考伊春天气预报15天查询
行为金融学是运用心理学、社会学、金融学理论来研究金融活动中人们决策行为的科学。
行为金融学不是传统金融学的一个分支，而是一个新的研究领域。行为金融在接受传统金融资产定价模型的同时，也考虑人们的心理、行为等因素对资产价格的影响。
理论支柱：套利有限性，人类理性的有限性 “资本市场是非有效市场”
2.赢者诅咒 不一定
3.为什么互联网子公司上市前母公司回报异常 必考
股权分割又称为部分上市，即母公司将自己在子公司中的股权的一部分向公众出售，然后子公司将通过上市筹集的部分或全部资金交给母公司。
第一，市场预期母公司的营运或者未来的投资项目为负净现值，而且非常低；第二、母公司将自己在子公司中的剩余股权全部分离出来分配给子公司股东这一计划很可能不会实现。
卖空约束
卖空成本高的股票价格可能会被高估，因为过高的卖空成本导致套利成本高昂，因此套利者缺乏进行套利活动的兴趣，从而导致定价失当的现象得以存在。 网络泡沫与网络公司股票卖空成本
卖空约束之一就是成本过高，即回扣利率过低甚至为负。
4.计算题 必考
参加常规检查的40岁的妇女患乳腺癌的概率是1%。如果一个妇女有乳腺癌，则她有80%的概率将接受早期胸部肿瘤X射线检查。如果一个妇女没有患乳腺癌，也有9.6%的概率将接受早期胸部肿瘤X射线测定法检查。在这一年龄的常规检查中某妇女接受了早期胸部肿瘤X射线测定法检查。问她实际患乳腺癌的概率是多大？
五、假设有100个盒子每个盒子中有1000张扑克牌，其中45%的盒子中有700张红牌和300张黑牌，另外55%的盒子中有300张红牌700张黑牌。在不允许看的情况下，随机抽取其中的一个盒子然后考虑其中的两个选择：A1：你认为有多大的可能性抽取的盒子中红牌的数量较多？
A2：假设再从盒子中随机抽取12张扑克牌，其中有8张红牌4张黑牌，那么你愿意修正A1的答案吗？如果愿意，新的可能性有多大？火山岛旅游度假风景区
6.好好准备
羊行为是一种理性行为还是非理性行为？为什么？如何避免羊行为现象的产生？
羊效应是一种非理性行为。因为它是由于投资者的有限理性和心理因素，或者由于对信息的缺乏了解，投资者很难对市场未来的不确定性作出合理的预期，往往是通过观察周围 人的行为而提取信息，从而导致盲目决策。“在这种信息的不断传递中，许多人的信息将大致相同且彼此强化，从而产生的从众行为。"
1）对于投资者而言，必须保持一种独立自主的精神。需要充分了解所投资的资产，不要轻易道听途，要保持清醒的头脑，充分考虑到各种潜在的风险。 2）从监管部门来看，要减少这种非理性的行为产生:
（1）培养投资者的理性投资理念，开展理性投资教育；
（2）规范信息披露制度，增加信息的透明度，降低信息的不确定性；
（3）降低各种信息成本、交易成本以及组织方面的限制；
（4）优化机构投资者结构，使投资理念和投资风格相对多元化
（5）完善做空机制
7.为什么说人类理性是有限的？ 必考
（1）决策者的特征：生理、心里能力的有限性。
（2）环境的复杂性：周边环境的影响
海洋海昌海洋公园门票（3）自利与利他
（4）注意力是稀缺资源
（5）思考成本
（6）信息不完整与信息超载
8.套利的有限性表现在哪些方面 必须知道
卖空约束；
套利同步协调困难、出入市时机与策略问题
（1）套利的成本约束
（2）套利的风险约束
（3）套利者激励结构的约束
（4）政治、制度规则与文化约束
9.行为金融学理论解释金融泡沫的形成 论述题
一、套利的有限性
1、卖空约束
卖空成本高的股票的市场价格也高，而投资于该股票的回报也相应的低。
2、套利同步协调困难、出入市时机与策略问题
“同步协调问题：指当股市出现泡沫时，需要很多套利者同时采取行动（同时对某一资产卖空），从而迫使价格同价值一致。
出入市时机与策略问题：指当套利者认识到资产定价失当后，他们的应对策略可能不一样。”
二、信念与偏好
1、资金效应
资金效应会导致投资者提高对风险的容忍程度，因此对股市的风险厌恶程度降低。这又反过来导致投资者以更低的贴现率来对未来的分红贴现，从而导致股票价格的进一步上涨。如果出现这种循环，就可能导致股票价格高于预期价值，形成股市泡沫。
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2、过度乐观、过度自信导致对股市风险的低估
心理学研究发现人们不仅容易过度乐观、过度自信，而且还会进行一厢情愿式思维。这导致人们对事物持过度乐观的看法，而且相信这种乐观的前景真的会变成现实。过度乐观从两个方面导致股票价格的上涨：第一，大量新的投资者进入金融市场，导致对股票需求的增加；第二，对风险厌恶程度的降低导致投资者以更低的贴现率对股票的现金流贴现。
3、博傻效应（大傻瓜效应）
过度乐观与自信可能导致大傻瓜效应，进而导致股市泡沫。作为投资者，他考虑股票的价
格是否高估并不重要，重要的是，是否有一个大傻瓜愿意以更高的价格从他手中买走这些股票。如果能准确预测到这种傻瓜的存在，那么不管他买入时的价格多高，他都可以盈利。
三、代表性经验法则导致的外推（神投手效应）
神投手信念是人们运用代表性经验法则进行判断的结果。在股市中，这种外推思维表现之一就是投资者相信，此前业绩好的股票会继续好下去，而业绩差的股票会继续差下去。
四、信息扩散与羊行为
研究发现:如果市场上存在一些投资期限短的投机性投资者，那么投资者个人对股票的内在价值的判断并不重要，重要的是一般公众对股票的看法。
10.三个模型 参考课本 必考
BSV模型认为，人们进行投资决策时存在两种错误范式：
一种是选择性偏差，如投资者过分重视近期数据的变化模式，而对产生这些数据的总体
特征重视不够；另一种是保守性偏差，投资者不能及时根据变化了的情况修正增加的预测模型。
这两种偏差常常导致投资者产生两种错误决策：反应不足和反应过度
BSV模型是从这两种偏差出发，解释投资者决策模型如何导致市场价格变化偏离效率市场假说的。
DHS模型通过模拟投资者在处理他们自己所拥有的信息时出现的偏差来解释股市横向回报异常现象。
DHS模型的行为、心理学基础是在人们身上普遍存在的过度自信与自我归功现象。
DHS模型可以解释势头效应、长期平均值回归现象以及收益报告后股票价格的持续漂移现象。
HS模型将投资者分为信息挖掘者和惯性交易者。“信息挖掘者”根据所观测到的关于未来基本情况的私人信息做出预测，但是完全不依赖于当前或过去的价格；“惯性交易者”根据过
去价格的变化做出预测，但这种预测只能是过去价格的简单函数。在上述假设下，该模型将反应不足和过度反应统一归结为关于基本价值信息的逐渐扩散，而不包括其他的对投资者情感刺激和流动性交易的需要。
11.为什么封闭式基金股票价格同小市值规模股票价格变化之间存在强烈的正相关性 不考
12.论述 分析展望理论内容/什么叫展望理论，展望理论三个要点， 画图分析为什么厌恶风险，寻求，厌恶损失
前景理论认为人们通常不是从财富的角度考虑问题，而是从输赢的角度考虑，关心收益和损失的多少。
基本原理：
确定效应，反射效应，归避损失，迷恋小概率事件，参照依赖
“内容
（1）人们不仅看重财富的绝对量，更加看重的是财富的变化量。
（2）当人们面临条件相当的获得前景时更加倾向于实现风险规避)而面临条件相当的损失前景时更加倾向于风险趋向。
（3）人们对损失和获得的敏感程度是不同的，人们对损失比对获得更敏感。即财富减少产生的痛苦与等量财富增加给人带来的快乐不相等!前者要大于后者。
（4）前期的决策的实际结果会影响后期的风险态度和决策。前期盈利可以使人的风险偏好增强，还可以降低后期的损失；而前期的损失会加剧以后亏损的痛苦，风险厌恶程度也相应提高。
”
三要点：
获益时厌恶风险
损失时寻求风险
同样得失厌恶损失
13.解释公司管理者为什么乐于购并公司 一般了解
（1）效率动因,它是从企业并购后对企业效率改进的角度来考察的,效率理论认为,通过企业并购和资产的再配置的形式对企业整合后,对整个社会来说是会产生潜在效应和收益的,这方面主要体现在并购后所产生的协同效应上。而所谓协同效应是指两个企业通过并购及其整合后,其实际价值得以增加,产生出比原来两个企业单纯的价值加和还要大得多的情况,一般包括管理协同、营运协同、财务协同等。
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（2）经济动因是从企业并购的方式对企业绩效产生的影响角度来说的,主要包括横向并购,纵向并购和混合并购对其的影响,当然,这些因素也是直接导致企业考虑进行收购或者被收购的主要因素。
（3）其他动因主要包括投机,管理层利益驱动,目标企业价值被低估等原因。这三个动因并不分主次先后,它们都是导致并购的原因,所以我们在分析的时候要全面分析,不要片面。
二、基本概念
▽套利
指在某种实物资产或金融资产（在同一市场或不同市场）拥有两个价格的情况下，以较低的价格买进，较高的价格卖出，从而获取无风险收益。
▽股票溢价之谜
股票溢价是指股票相对于债券有更高的收益。经典的资定价模型认为，风险和期望回报呈正相关关系。通常来说股票较债券具有更大的风险，因此作为风险的“补偿”，股票持有人比起债券持有人通常需要一部分更高的收益，即“风险溢价”。然而事实上，投资股票的收益远远高于投资债券的收益，其“溢价”大大超出了经典资产定价模型的解释范围，因而被称为“股票溢价之谜”。
▽杂音交易
投资者对一些伪信息作出的反应，实施某种灵活性差的交易策略或者依据大众模型进行的交易的方式，称为杂音交易
伪信息：证券经纪人或者所谓金融权威的建议、评论等。
投资者实施某种灵活性差的交易策略或者依据大众模型进行的交易的方式，称为杂音交易。
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▽过度自信
过高估计自己对事件判断的准确性的现象被称为过度自信
▽框架效应
框架效应是指一个问题两种在逻辑意义上相似的说法却导致了不同的决策判断
▽信息阶梯式传播
信息阶梯式传播就是人们观察别人的行动及其后果，并进而模仿。
▽聚居模型
由于人们各自的偏好、信念不同，因此投资者中存在不同的体，这些不同体的投资者常常将自己的投资资金集中在某组证券，并系统性地将资金在不同组别的证券中转移。
▽幼稚性分散风险
在分配自己的投资资金时，投资者将资金在各种资产中平均分配，从而导致风险分散不足，这种偏差被称为“幼稚性分散风险”
▽股票上市之谜
公司股票上市之谜包含三个异常现象：一是热市或冷市；二是低价上市；三是上市公司长远业绩欠佳。
