证券研究报告 | 行业周报
2020年11月15日
交通运输
本周核心观点：1）机场：20冬春航季国内客运航班同比增长19.79%，随着疫苗研发进程的推进，国际航班有望逐渐恢复，重点关注上海机场、白云机场。2）快递：10月快递业务量预计完成82.3亿件，同比增长43%，快递业务收入预计完成811亿元，同比增长23.3%。11月11日当天共处理快件6.75亿件，同比增长26.16%，再创历史新高。我们重点推荐快递龙头顺丰控股、中通快递、韵达股份。3）物流：危化品行业长期供需不平衡，仓储和运输需求旺盛，化工物流龙头三季报高速增长，我们推荐密尔克卫、宏川智慧。4）航空：航空数据持续改善，国际航线边际改善。目前板块估值和油价处底部区间，汇率升值，推荐航班恢复较快的低成本航空春秋航空、支线航空龙头华夏航空、高弹性的三大航。 行情回顾：本周交运指数上升1.85%，沪深300指数下降0.59%，跑赢2.44%，排名第6/28。交运板块涨幅前五的个股为上海机场（13.40%）、连云港（11.50%）、白云机场（11.04%）、澳洋顺昌（10.26%）、春秋航空（9.65%）；跌幅前五的个股为宜昌交运（-6.97%）、申通快递（-5.09%）、德邦股份（-4.31%）、德新交运（-4.22%）、新宁物流（-3.90%）。 行业重点数据跟踪：干散：BDI 指数为1115点，环比下降6.77%；CDFI 指数为763.27点，环比下降1.52%。油运：BDTI 指数为413.00点，环比上升1.98%；BCTI 指数为333.00，环比上升7.42%；CTFI 指数为521.09点，环比下降0.01%。集运：CCFI 指数为1107.28点，环比下降0.31%；SCFI 指数为1857.33点，环比上升11.58%。航空：布伦特原油42.78元/桶，环比上升4.52%；2020年11月，航空煤油出厂价（含税）为2684元/吨，环比上升3.07%；美元兑人民币中间价为6.6285，环比下降0.01%。2020年10月，民航旅客周转量为733.16亿人公里，环比上升5.44%；民航货邮周转量为21.49亿吨公里，环比上升0.13%。2020年8月，民航正班客座率为76.10%，同比下降12.12%。铁路：2020年10月，全国铁路货运量为3.99亿吨，同比上升3.30%。公路：2020年10月，全国公路货运量为33.07亿吨，同比下降10.22%。快递：2020年9月，规模以上快递业务收入824.30亿元，同比增长26.97%；快递业务量为80.92亿件，同比增长44.56%；快递单价为10.19元，同比下降12.17%；快递与包裹服务品牌集中度指数CR8为82.9。 本周要闻：快递：“双11”三家快递公司宣布破亿。
风险提示：宏观经济增速低于预期风险、人民币汇率贬值风险、油价大幅上涨风险。 增持（维持）
行业走势
丹麦把中国国旗改成病毒作者
分析师 张俊
执业证书编号：S0680518010004 邮箱：******************
分析师 郑树明
执业证书编号：S0680520040003 邮箱：*********************
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2、《交通运输：Q3快递物流加仓》2020-11-01
3、《交通运输：京沪高铁将实行浮动票价，10月中旬主要港口吞吐量实现上升》2020-10-25
内容目录
一、行情回顾 (4)
二、核心观点 (5)
三、行业重点数据跟踪 (6)淮安旅游景点攻略
3.1航运港口 (6)
3.2航空机场 (10)
3.3铁路公路 (12)
3.4快递物流 (14)
四、重点公告速递 (15)
五、行业重点新闻 (19)
风险提示 (20)
图表1：本周交通运输行业指数情况 (4)
图表2：本周交运子板块涨跌幅 (4)
图表3：本周交通运输行业涨跌幅前十个股 (5)
图表4：BDI、CDFI指数 (7)
图表5：分船型运价指数 (7)
图表6：螺纹钢、铁矿石价格 (7)
图表7：铁矿石运价（美元/吨） (7)
图表8：CCBFI指数 (7)
图表9：秦皇岛动力煤价格（Q5500）（元/吨） (7)
图表10：BDTI、BCTI指数 (8)
图表11：CTFI指数 (8)
图表12：CCFI、SCFI指数 (8)
图表13：SCFI：欧洲航线、地中海航线（美元/标准箱） (8)
图表14：SCFI：东南亚航线、韩国航线（美元/标准箱） (9)四川省文化和旅游厅
图表15：SCFI：美东航线、美西航线（美元/标准箱） (9)
图表16：全国主要港口货物吞吐量 (9)
图表17：全国主要港口外贸货物吞吐量 (9)
图表18：全国主要港口集装箱吞吐量 (9)
图表19：全国主要港口旅客吞吐量 (9)
图表20：布伦特原油（美元/桶） (10)
图表21：航空煤油出厂价（含税）（元/吨） (10)
图表22：美元兑人民币中间价 (10)
图表23：民航旅客周转量（亿人公里） (11)
图表24：民航货邮周转量（亿吨公里） (11)
图表25：民航正班客座率（%） (11)
图表26：上海机场旅客吞吐量 (11)
图表27：北京首都机场旅客吞吐量 (11)
图表28：白云机场旅客吞吐量 (12)
图表29：深圳机场旅客吞吐量 (12)
图表30：美兰机场旅客吞吐量 (12)
图表31：厦门空港旅客吞吐量 (12)
图表32：全国铁路货运量 (13)
图表33：大秦线货运量 (13)
图表34：秦皇岛港铁路调入量（万吨） (13)
图表35：秦皇岛港吞吐量（万吨） (13)
北京十渡景区图片
图表36：全国铁路货物周转量 (13)
图表37：全国铁路旅客周转量 (13)
图表38：全国公路货运量 (14)
图表39：全国公路货物周转量 (14)
图表40：全国公路客运量 (14)
图表41：全国公路旅客周转量 (14)
图表42：快递业务收入 (15)
图表43：快递业务量 (15)
图表44：全国社会物流总额累计值 (15)
图表45：实物商品网上零售额累计值 (15)
一、行情回顾
本周交运指数上升1.85%，沪深300指数下降0.59%，跑赢2.44%，排名第6/28。交
运子板块中机场板块涨幅最大（11.59%），快递板块跌幅最大（-2.72%）。
图表1：本周交通运输行业指数情况
资料来源：wind，国盛证券研究所
图表2：本周交运子板块涨跌幅
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交运板块涨幅前五的个股为上海机场（13.40%）、连云港（11.50%）、白云机场（11.04%）、
澳洋顺昌（10.26%）、春秋航空（9.65%）；跌幅前五的个股为宜昌交运（-6.97%）、
申通快递（-5.09%）、德邦股份（-4.31%）、德新交运（-4.22%）、新宁物流（-3.90%）。
图表3：本周交通运输行业涨跌幅前十个股
本周涨幅前十本周跌幅前十
股票代码股票名称涨跌幅股票代码股票名称涨跌幅600009.SH 上海机场13.40% 002627.SZ 宜昌交运-6.97% 601008.SH 连云港11.50% 002468.SZ 申通快递-5.09% 600004.SH 白云机场11.04% 603056.SH 德邦股份-4.31% 002245.SZ 澳洋顺昌10.26% 603032.SH 德新交运-4.22% 601021.SH 春秋航空9.65% 300013.SZ 新宁物流-3.90% 601111.SH 中国国航8.13% 300240.SZ 飞力达-3.64% 603167.SH 渤海轮渡8.00% 603648.SH 畅联股份-3.31% 600350.SH 山东高速 6.34% 600179.SH *ST安通-3.23% 601866.SH 中远海发 6.23% 002352.SZ 顺丰控股-3.19% 000582.SZ 北部湾港 5.95% 600428.SH 中远海特-3.11%
资料来源：wind，国盛证券研究所
二、核心观点
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快递：10月快递件量高速增长，重点关注头部快递企业。新冠肺炎疫情发生后，在线消费对到店消费的替代率提高，疫情改变人们的购物方式，即“线下到线上”，电商件的提升会比以往更快，长期看好快递行业。2020年1-9月实物商品网上零售额为6.65万亿，同比增长15.3%，占社会消费品零售总额的比重为24.3%，比上年同期提高4.8个百分点。2020年10月，快递业务量预计完成82.3亿件，同比增长43%，快递业务收入预计完成811亿元，同比增长23.3%，单票价格9.85元，同比下降13.78%。11月1日-11日，全国邮政、快递企业共处理快件39.65亿件，其中11月11日当天共处理快件6.75亿件，同比增长26.16%，再创历史新高。根据预测，“双11”期间（11月11日至16日），业务量将达29.7亿件，比去年同期增长28%左右，日均快递业务量达4.9亿件，约是日常业务量的2倍。我们重点推荐头部快递企业。
物流：监管趋严看好化工物流，重点关注密尔克卫、宏川智慧。化工物流领域具有高门槛，随着化学园区化以及各地监管趋严，第三方化工物流比例持续提升。响水爆炸事故发生后，各地加强了化工园区监管，国家发布《关于全面加强危险化学品安全生产工作的意见》，深刻吸取黎巴嫩贝鲁特重大爆炸事件教训，部署开展全国危化品储存安全专项检查整治，我们判断未来对危化品库的监管会越来越严，由于中小型危化品库企业缺乏高效安全的运营能力，以及承受较大监管压力，纷纷谋求出售，这为公司这样专业的危化品库运营企业并购发展获得良好的契机。危化品运输事故多发，行业规范化与专业化的过程利于质地优良、资质正规的龙头企业胜出。重点关注密尔克卫、宏川智慧。
航空：旅客运输量持续恢复，重点关注春秋航空、华夏航空。9月份中国国航/南方航空/东方航空/海航控股/春秋航空/吉祥航空旅客周转量分别下降38.6%、27.53%、32.16%、53.87%、4.01%、7.53%，相较于8月份环比改善，国内航线改善明显，其中春秋航空同比增长46.74%，客座率恢复至89.27%。航局发布《关于疫情防控期间继续调减国际客运航班量的通知》，国际航班短期较难恢复，布伦特原油大幅下降，降低了航司的变动成本再叠加国内疫情好转，国内航线率先恢复。民航局出台关于调整国际客运航班的通知，航空公司同一航线航班，入境后核酸检测结果为阳性的旅客人数连续3周为零的，可在航线经营许可规定的航班量范围内增加每周1班，最多达到每周2班。路透社8月
