北京海淀区二手房最新消息证券研究报告 2021年11月21日
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投资评级 行业评级 强于大市(维持评级)
上次评级 强于大市
作者
彭鑫
分析师
SAC 执业证书编号：S1110518110002 吴鑫涛 联系人
资料来源：贝格数据
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20211119一周煤炭动向：用煤旺季逐步来临，下游采购积极性提升
本周观点：动力煤：供给方面，产地煤矿生产积极，增产保供有序推进。需求方面，目前保供效果明显，电厂库存快速提升。但是随着新一轮寒潮天气降临，近期电厂日耗也迅速增长。截至11月17日，沿海八省电厂日耗180.6万吨，较上期增加11.1万吨。在此电厂补库的关键节点，部分刚需电厂水泥化工担心冷空气活动影响，加之预判到煤价即将触底企稳，本周开始补库，增派拉煤船舶赶往北方港口拉煤。截止11月17日，环渤海九港合计下锚船高达246艘，较上周同期增加63艘。总体来看，目前生产端保供的决心以及落地的强度不断提升，供应持续增加。并且铁路发运情况良好，供应端畅通。同时需求端正值用煤旺季，电厂日耗逐步回升，叠加新一轮冷空气即将到来，旺季即将启动，后期多关注政策及供需格局变化情况。焦煤：供给方面，国内供应恢复，部分港口澳煤逐步通关，焦煤供应端恢复较快。需求方面，焦化厂综合开工率较上周略有下降，焦化厂炼焦煤库存及可用天数都有所上升。总体来看，焦煤供应端恢复较快，下游库存回升，预计短期炼焦煤价或将偏弱运行。焦炭：供给方面，焦化厂开工较上周有所下降。需求方面，钢厂高炉开工率继续回落，钢厂和港口焦炭库存有所下降，焦化厂焦炭库存有所回升。总体来看，下游钢厂受限产影响，叠加钢材价格大幅下降，钢厂焦炭需求不断减弱。截止目前，第五轮焦炭已全部落地，预计短期焦炭价格或将偏弱运行。 1. 动力煤：本周国内港口动力煤价格平稳运行，11月19日秦皇岛港5500大卡动力煤最新成交价为942元/吨，与上周五持平；产地价格方面，11月19日山西大同南郊5500大卡车板价960元/吨，与上周五持平；11月19日秦皇岛港库存545万吨，较上周五下降21万吨。需求方面，目前保供效果明显，电厂
库存快速提升。但是随着新一轮寒潮天气降临，近期电厂日耗也迅速增长。截至11月17日，沿海八省电厂日耗180.6万吨，较上期增加11.1万吨。在此电厂补库的关键节点，部分刚需电厂水泥化工担心冷空气活动影响，加之预判到煤价即将触底企稳，本周开始补库，增派拉煤船舶赶往北方港口拉煤。截止11月17日，环渤海九港合计下锚船高达246艘，较上周同期增加63艘。库存方面，11月19日秦皇岛港库存545万吨，较上周五下降21万吨。供给方面，产地煤矿生产积极，增产保供有序推进。进口方面，截至11月19日，广州港澳洲煤Q5500库提价1375元/吨，较上周五下降40元/吨；广州港印尼煤Q5500库提价1375元/吨，较上周五下降40元/吨。综合来看，供给方面，产地煤矿生产积极，主产区60%以上煤矿参与保供，煤矿基本处于产销平衡状态，外购价格稳定后，市场情绪向好，加之部分矿区疫情管控放松，民用季节，电厂民用供暖，水泥化工采购积极性好转，煤矿普遍出货加快，整体价格趋稳。需求方面，目前保供效果明显，电厂库存提升明显，但是随着新一轮寒潮天气降临，近期电厂日耗也在提升。部分刚需电厂水泥化工担心冷空气活动影响，加之预判到煤价即将触底企稳，本周开始增派拉煤船舶赶往北方港
口拉煤，因价格尚未谈拢，均在港口等候。总体来看，供给方面，产地煤矿生产积极，增产保供有序推进。需求方面，目前保供效果明显，电厂库存快速提升。但是随着新一轮寒潮天气降临，近期电厂日耗也迅速增长。截至11月17日，沿海八省电厂日耗180.6万吨，较上期增加11.1万吨。在此电厂补库的关键节点，部分刚需电厂水泥化工担心冷空气活动影响，加之预判到煤价即将触底企稳，本周开始
补库，增派拉煤船舶赶往北方港口拉煤。截止11月17日，环渤海九港合计下锚船高达246艘，较上周同期增加63艘。总体来看，目前生产端保供的决心以及落地的强度不断提升，供应持续增加。并且铁路发运情况良好，供应端畅通。同时需求端正值用煤旺季，电厂日耗逐步回升，叠加新一轮冷空气即将到来，旺季即将启动，后期多关注政策及供需格局变化情况。 2.焦煤：本周京唐港主焦煤价格为2750元/吨，较上周五下降1000元/吨。本周炼焦煤市场弱势运行。需求方面，本周焦化厂综合开工率为59.81%，较上周五下降4.40%。库存方面，从绝对量来看，本周国内100家样本焦化厂炼焦煤库存合计640.88万吨，较上周五下降40.90万吨；从相对量来看，焦化厂炼焦煤库存平均可用天数16.87天，较上周五上升0.15天。供给方面，国内供应恢复，部分港口澳煤逐步通关。综合来看，供给方面，国内供应恢复，部分港口澳煤逐步通关，焦煤供应端恢复较快。需求方面，焦化厂综合开工率较上周略有下降，焦化厂炼焦煤库存及可用天数都有所上升。总体来看，焦煤供应端恢复较快，下游库存回升，预计短期炼焦煤价或将偏弱运行。 3.焦炭：本周天津港一级焦平仓价为2080元/吨，较上周五下降1600元/吨；唐山二级冶金焦到厂价3160元/吨，较上周五下降400元/吨。本周焦炭市场弱势运行。需求方面，全国高炉开工率48.62%，较上周五下降0.55%。库存方面，本周110家国内样本钢厂焦炭库存合计391.45万吨，较上周五下降13.65万吨。100家国内独立焦化厂焦炭库存合计77.82万吨，较上周五上升14.78万吨。港口库存合计119.20万吨，较上周五下降6.40万吨。供给方面，本周焦化厂综合开工率为59.81%，较上周五下降4.40%。综合来看，供给方面，焦化厂开工较上周有所下降。需求方面，钢厂高炉开工率继续回落，钢厂和港口焦炭库存有所下降，焦化厂焦炭库存有所回升。
总体来看，下游钢厂受限产影响，叠加钢材价格大幅下降，钢厂焦炭需求不断减弱。截止目前，第五轮焦炭已全部落地，预计短期焦炭价格或将偏弱运行。
风险提示：宏观经济大幅下滑，煤价大幅下跌，焦炭限产不及预期，政策性调控煤价，新增产能大量释放，进口煤政策收紧、榆林地区煤管票放开
-12%1%14%27%40%53%66%煤炭开采
沪深300
1.投资提示
1.1.动力煤
本周国内港口动力煤价格平稳运行，11月19日秦皇岛港5500大卡动力煤最新成交价为942元/吨，与上周五持平；产地价格方面，11月19日山西大同南郊5500大卡车板价960元/吨，与上周五持平；11月19日秦皇岛港库存545万吨，较上周五下降21万吨。
需求方面，目前保供效果明显，电厂库存快速提升。但是随着新一轮寒潮天气降临，近期电厂日耗也迅速增长。截至11月17日，沿海八省电厂日耗180.6万吨，较上期增加11.1万吨。在此电厂补库的关键节点，部分刚需电厂水泥化工担心冷空气活动影响，加之预判到煤价即将触底企稳，本周开始补库，增派拉煤船舶赶往北方港口拉煤。截止11月17日，环渤海九港合计下锚船高达246艘，较上周同期增加63艘。
库存方面，11月19日秦皇岛港库存545万吨，较上周五下降21万吨。
供给方面，产地煤矿生产积极，增产保供有序推进。去台湾旅游需要什么手续和证件
韩国6月22号恢复短期签证吗进口方面，截至11月19日，广州港澳洲煤Q5500库提价1375元/吨，较上周五下降40元/吨；广州港印尼煤Q5500库提价1375元/吨，较上周五下降40元/吨。
综合来看，供给方面，产地煤矿生产积极，增产保供有序推进。需求方面，目前保供效果明显，电厂库存快速提升。但是随着新一轮寒潮天气降临，近期电厂日耗也迅速增长。截至11月17日，沿海八省电厂日耗180.6万吨，较上期增加11.1万吨。在此电厂补库的关键节点，部分刚需电厂水泥化工担心冷空气活动影响，加之预判到煤价即将触底企稳，本周开始补库，增派拉煤船舶赶往北方港口拉煤。截止11月17日，环渤海九港合计下锚船高达246艘，较上周同期增加63艘。总体来看，目前生产端保供的决心以及落地的强度不断提升，供应持续增加。并且铁路发运情况良好，供应端畅通。同时需求端
正值用煤旺季，电厂日耗逐步回升，叠加新一轮冷空气即将到来，旺季即将启动，后期多关注政策及供需格局变化情况。
1.2.焦煤
本周京唐港主焦煤价格为2750元/吨，较上周五下降1000元/吨。
本周炼焦煤市场弱势运行。
需求方面，本周焦化厂综合开工率为59.81%，较上周五下降4.40%。
库存方面，从绝对量来看，本周国内100家样本焦化厂炼焦煤库存合计640.88万吨，较上周五下降40.90万吨；从相对量来看，焦化厂炼焦煤库存平均可用天数16.87天，较上周五上升0.15天。
供给方面，国内供应恢复，部分港口澳煤逐步通关。
综合来看，供给方面，国内供应恢复，部分港口澳煤逐步通关，焦煤供应端恢复较快。需求方面，焦化厂综合开工率较上周略有下降，焦化厂炼焦煤库存及可用天数都有所上升。总体来看，焦煤供应端恢复较快，下游库存回升，预计短期炼焦煤价或将偏弱运行。
1.3.焦炭
本周天津港一级焦平仓价为2080元/吨，较上周五下降1600元/吨；唐山二级冶金焦到厂价3160元/吨，较上周五下降400元/吨。
本周焦炭市场弱势运行。
需求方面，全国高炉开工率48.62%，较上周五下降0.55%。
库存方面，本周110家国内样本钢厂焦炭库存合计391.45万吨，较上周五下降13.65万吨。100家国内独立焦化厂焦炭库存合计77.82万吨，较上周五上升14.78万吨。港口库存合计119.20万吨，较上周五下降6.40万吨。
供给方面，本周焦化厂综合开工率为59.81%，较上周五下降4.40%。
综合来看，供给方面，焦化厂开工较上周有所下降。需求方面，钢厂高炉开工率继续回落，钢厂和港口焦炭库存有所下降，焦化厂焦炭库存有所回升。总体来看，下游钢厂受限产影响，叠加钢材价格大幅下降，钢厂焦炭需求不断减弱。截止目前，第五轮焦炭已全部落地，预计短期焦炭价格或将偏弱运行。
2.本周市场回顾
11月12日，上证综指报收3560.37点，上涨21.27点，涨幅0.60%；沪深300指数报收
4890.06点，上涨1.68点，涨幅0.03%；中信煤炭指数报收2368.63点，上涨58.00点，涨
幅2.51%，位列29个中信一级板块涨幅第4位。
图1：上周中信一级行业指数涨跌幅情况（%）
资料来源：Wind，天风证券研究所
上周煤炭板块涨幅前五的分别为金能科技、蓝焰控股、ST大洲、美锦能源、陕西黑猫，涨
幅分别为14.69%、11.16%、10.83%、10.42%、10.12%。
表1：煤炭板块涨幅榜前一
代码公司名称周收盘价（元）周涨跌（元）周涨跌幅（%）603113.SH 金能科技15.85 2.03 14.69 000968.SZ 蓝焰控股9.66 0.97 11.16 000571.SZ ST大洲 2.66 0.26 10.83 000723.SZ 美锦能源12.50 1.18 10.42 601015.SH 陕西黑猫7.18 0.66 10.12
资料来源：Wind，天风证券研究所
上周煤炭板块跌幅前五的分别为ST平能、平煤股份、华阳股份、昊华能源、ST安泰，跌幅分
别为-6.93%、-3.93%、-2.92%、-2.86%、-2.59%。
表2：煤炭板块涨幅榜前五
代码公司名称周收盘价（元）周涨跌（元）周涨跌幅（%）000780.SZ ST平能9.54 -0.71 -6.93
601666.SH 平煤股份7.58 -0.31 -3.93
600348.SH 华阳股份10.29 -0.31 -2.92
601101.SH 昊华能源8.49 -0.25 -2.86
青岛世界园艺博览会
600408.SH ST安泰 3.01 -0.08 -2.59 资料来源：Wind，天风证券研究所
3.一周市场动态速览
表3：一周煤炭市场动态速览
指标价格周变化值单位国内价格指数动力煤价格指数CCI5500 947.00 0.00 元/吨
国内动力煤港口秦皇岛港动力末煤Q5500平仓价942.00 0.00 元/吨产地
山西大同南郊车板价Q5500 960.00 0.00 元/吨
陕西榆林动力块煤坑口价1,050.00 -6.00 元/吨
内蒙古鄂尔多斯Q5500出矿价1,100.00 0.00 元/吨
国内炼焦煤港口京唐港山西产主焦煤库提价2,750.00 -1,000.00 元/吨产地
山西吕梁产主焦煤市场价2,450.00 0.00 元/吨
河北邯郸产主焦煤车板价3,260.00 -340.00 元/吨
河南平顶山产主焦煤车板价2,960.00 0.00 元/吨
山东枣庄产1/3焦煤车板价2,410.00 0.00 元/吨
国内焦炭天津港一级冶金焦平仓价2,080.00 -1,600.00 元/吨唐山二级冶金焦到厂价3,160.00 -400.00 元/吨
煤炭进口价广州港澳洲煤Q5500库提价1,375.00 -40.00 元/吨广州港印尼煤Q5500库提价1,375.00 -40.00 元/吨
开工率
钢厂高炉开工率：全国48.62 -0.55 % 焦化厂
西南地区58.06 -0.62 %
西北地区70.45 -5.62 %
华中地区58.94 0.00 %
华北地区47.89 1.64 %
华东地区62.78 -8.68 %
东北地区60.39 -10.28 %
库存
港口秦皇岛港545.00 -21.00 万吨电厂
6大发电集团煤炭库存合计——万吨
6大发电集团库存可用天数——天
庐山自由行旅游攻略
6大发电集团日均耗量合计——万吨钢厂
钢厂焦煤库存734.41 12.17 万吨
钢厂焦煤库存可用天数14.63 0.25 天焦炭库存
焦化企业焦炭总库存77.82 14.78 万吨
钢厂焦炭库存391.45 -13.65 万吨
海运费国内
运费
秦皇岛—广州（5-6万DWT）——元/吨
黄骅—上海（3-4万DWT）——元/吨
天津—镇江（1-1.5万DWT）——元/吨国际
运费
澳大利亚（纽卡斯尔）—青岛——元/吨
印尼（加里曼丹）—中国——元/吨
汽运费柳林—唐山250.00 0.00 元/吨鄂尔多斯—黄骅230.00 0.00 元/吨神木—忻州75.00 0.00 元/吨
下游产品价格水泥价格指数207.82 -3.41 点Myspic综合钢价指数176.07 -6.06 点
资料来源：Wind，煤炭资源网，我的钢铁网，天风证券研究所
