伊利股份投资价值评估
作者：邢启亮
来源：《科学与财富》2019年第24期
摘 要：正确对上市公司进行估值，在合适的价格买入优质公司的股票是股票投资赚钱的法宝。股利贴现模型、自由现金流折现模型和市盈率法更适合成熟期的企业，期权定价模型适合创业型的高科技公司，市净率法可用于微利或亏损企业估值。伊利股份是乳品行业的头部企业，分红稳定，用市盈率和市净率对其进行估值，市净率估值更贴近股票市价。 关键词：股票投资；估值方法；盈利股份；价值评估
股票投资，判对了指数不一定赚到钱，以“好价格”买入“好公司”却可以。“好价格”判断需要正确的估值。程之琦（2017）]张雪玲（2018）系统介绍了常用的股票估值方法，同时比较几种股票估值模型的优劣势。卢中慧（2013）刘璐（2015）梁贵淑（2017）杨珺（2018）都认为用自由现金流指标更适合去评估公司的股票价值。马青山，余静（2003）认为股利贴现接近股票内在价值的一种方法。林南玲，巫彦衡，林巧玲，曾凡（2018）认为用市盈率对股票进行估值应考虑股票所属行业、宏观经济状况及股票流通盘的大小。
一、股票估值方法及其实用性
1. 绝对估值法
绝对估值法是将公司未来收益的现金流贴现到今天来估计企业未来的内在价值。依据所使用的现金流不同分为股利现金流贴现模型、自由现金流贴现模型和期权定价模型估值模型。
股利现金流贴现模型易于计算和理解，难在公司未来股利发放的预测，不适用现金股利发放不稳定及不发放现金股利的公司。
自由现金流贴现模型通过历史财务数据的计算，反映了企业的内在价值，但折现率的选取存在较多主观性，对经营状况不稳定的公司现金流的预测难以精准，对正处于发展扩张期的公司来说，不很容易预测。
期權定价模型主要思想是对冲证券组合，假设公司就是被交易的对象，是期权的标的物，企业投资看作是一个上涨期权，如果期权合约规定的价格超过了当时市场上的企业价值，那么就实行这份合约，如果期权合约规定的的价格低于当时市场的上企业价值，那么
就放弃这份合约。使用这个方法的同时需要满足较多的条件才能达到较为准确的结果。这个方法比较适合创业型的高科技公司。
