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+86 21 61678597
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每周炼化：浙江省疫情影响织造印染开工
2021年12月20日
[Table_Summary]
原油：价格震荡下跌。周内前期：投资者权衡奥密克戎病毒变异体对全球经济的影响，对燃料需求受疫情影响的担忧逐渐缓解，但是多国 加强疫情防范，需求前景忧虑尚未完全消除，同时受经济数据影响，原油先涨后跌。周内后期：虽EIA库存超预期下降，但是对新冠病毒
奥密克戎变体的影响预期不确定，同时英国出现首例死于奥密克戎毒
株的病例，以及印度及美国等国家再次释放战略原油储备，加之IEA
对于原油市场供应过剩的预期及新冠病毒病例激增或将减缓全球需 求复苏，原油价格震荡下跌。目前布伦特原油周均价为74.18（-0.11）美元/桶，WTI原油周均价为71.24（+0.46）美元/桶。
PX：重心整体下行。原油价格震荡下跌，成本端走弱拖累下游市场心态；供应端，周内PX市场整体供应变动不大，华东大厂一条生产线
停车检修，但剩余在产装置负荷均有提升，工厂整体产量无明显变动；
需求端，下游PTA对原料的需求维持低位，周内东北一套220万吨
年PTA装置于12月10日进入检修，且短时未有装置重启计划传出，对原料需求未有提升预期。目前PX CFR中国主港周均价在837.41
（+13.22）美元/吨，PX与原油价差在295.06（+13.23）美元/吨，
PX与石脑油周均价差在89.98（-12.02）美元/吨，开工率71.19%
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（0.00pct）。
PTA：市场整体表现偏弱。原油价格震荡下跌，成本端走弱拖累下游市场心态PTA本身供需来看，东北一套220万吨年PTA装置按照
计划进入检修，市场供应继续走弱，而下游聚酯市场受疫情影响逐渐
显现，市场整体开工小幅下调，且后续有停产放假可能，需求端表现
偏弱。目前PTA市场整体供需保持小幅去库态势，现货流通并不宽
松，但由于下游行业均显疲软，PTA市场现货基差有一定走弱。目前
PTA现货周均价格在4641.43（+92.86）元/吨，行业平均单吨净利
润在39.76（+22.10）元/吨，开工率64.10%（-0.60pct），PTA社
会流通库存至200.5（-0.7）万吨。
MEG：市场价格僵持整理。石脑油国际价格宽幅下跌，动力煤价格保持稳定运行，成本面支撑减弱。供应端，本周中盐红四方30万吨装西递和宏村是一个地方吗
置12月中旬重启，此前于11月20日因限电停车；广西华谊20万
吨新装置目前正在试车中，尚未出聚酯级产品。需求端，下游市场部
分地区受疫情管控影响，个别企业降负减产，本周聚酯产销清淡整理，终端织造行业负荷下降，需求情况不佳。目前MEG现货周均价格在 4941.43（+97.14）元/吨，华东罐区库存为63.36（+2.45）万吨，开
工率61.10%（+1.10pct）。
涤纶长丝：市场震荡运行。周初：聚合成本端支撑尚可，但由于长丝产销数据不佳，企业库存逐渐累库，涤纶长丝厂商多心态谨慎，报价
稳定。周中：多数长丝企业报价下调，优惠促销，市场成交重心明显
转。但促销过后，由于长丝现金流不断压缩，涤纶长丝企业保价意愿较强，报价窄幅上调，市场成交重心上移。市场价投气氛也迅速回落，终端需求并未有实质性改善，下游心态谨慎，刚需拿货为主，目前市场偏弱整理运行。目前涤纶长丝周均价格POY7073.57（-60.71）元/吨、FDY7342.86（-35.71）元/吨和DTY8578.57（-128.57）元/吨，行业平均单吨盈利分别为POY+167.16（-115.22）
元/吨、FDY+80.40（-98.63）元/吨和DTY+303.22（-160.26）元/吨，涤纶长丝企业库存天数分别为POY21.5（0.0）天、FDY23.0（0.0）天和DTY26.5（+1.0）天，开工率79.60 %（-0.30pct）。
织布：市场震荡偏弱。近期浙江地区疫情高发，其中上虞地区织造和印染企业已陆续停车。临近年末资金压力凸显，下游布商多选择低价抛售，急把库存变现，回笼资金，但需求端低迷，下游织造企业多有提前放假计划。当前江浙地区织机开工率为56.20 %（-0.17pct），坯布库存32.50（+1.50）天。
涤纶短纤：市场中心下跌。周初：原油价格上涨，带动聚酯双原料期货盘面上行，短纤企业报价持稳观望，短纤期货大涨，短纤产销大幅提升，而后国际油价随之下滑，但支撑尚存，且浙江地区疫情越发严峻，部分地区短纤企业库存低位发货紧张，在周初产销较好下，短纤企业多挺价报稳，成交重心暂无明显变化。周后期：油价继续下滑，拖累市场气氛，成本端无强力支撑；绍兴地区多数印染企业受疫情影响停车放假，下游需求不振；短纤企业报价维稳，但成交重心稍有下滑。目前涤纶短纤周均价格6918.57（+37.14）元/吨，行业平均单吨盈利为230.21（-50.27）元/吨，涤纶短纤企业库存天数为-1.1（-0.7）天，开工率77.80%（+0.20pct）。
聚酯瓶片：现货供应紧张。供给端，暂无装置变动，部分厂家货源依旧紧张，外贸订单普遍接至明年1-2月份，出口占比较往年同期提高十个百分点左右，多数瓶片生产企业库存2-3天水平。需求端，内贸市场大多刚需补货为主，大单较少，但主流工厂外贸订单接单良好，临近年底部分大型饮料厂开始
采购明年货源。目前PET瓶片现货平均价格在7564.29（+35.71）元/吨，行业平均单吨净利润在+791.53（-51.22）元/吨，开工率80.70%（0.00pct）。
信达大炼化指数：自2017年9月4日至2021年12月17日，信达大炼化指数涨幅为162.13%，石油加工行业指数跌幅为-10.51%，沪深300指数涨幅为28.84%。
相关上市公司：桐昆股份（601233.SH）、恒力石化（600346.SH）、恒逸石化（000703.SZ）、荣盛石化（002493.SZ）、新凤鸣（603225.SH）和东方盛虹（000301.SZ）等。
风险因素：（1）大炼化装置投产，达产进度不及预期。（2）宏观经济增速严重下滑，导致聚酯需求端严重不振。（3）地缘政治以及厄尔尼诺现象对油价出现大幅度的干扰。（4）PX-PTA-PET产业链的产能无法预期的重大变动。
图表
1：原油、
PX 价格及价差（美元/吨，美元
澳门最好玩的地方/桶）
图表 2
：石脑油、PX 价格及价差（美元
/吨）
资料来源：万得，信达证券研发中心
资料来源：万得，信达证券研发中心
图表 3：PX 、PTA 和MEG 开工率（%）
图表 4：PX 、PTA 价格及PTA 单吨净利润（元/吨，元/吨）
资料来源：万得，信达证券研发中心
资料来源：万得，信达证券研发中心
图表 5：PTA 库存（万吨）
图表 6：MEG 价格和华东MEG 库存（元/吨，万吨）
资料来源：万得，信达证券研发中心
资料来源：万得，信达证券研发中心
图表
7：
POY 价格及POY 单吨净利润（元
/吨，元
/吨）
图表
8: 0.86
吨PTA +1吨POY 净利润（元/吨）
资料来源：万得，信达证券研发中心
资料来源：万得，信达证券研发中心
图表 9：FDY 价格及FDY 单吨净利润（元/吨）
图表 10: 0.86吨PTA +1吨FDY 净利润（元/吨）
资料来源：万得，信达证券研发中心
资料来源：万得，信达证券研发中心
图表 11：DTY 价格及DTY 单吨净利润（元/吨，元/吨）
图表 12：0.86吨PTA +1吨DTY 净利润（元/吨）
资料来源：万得，信达证券研发中心
资料来源：万得，信达证券研发中心
图表13
四川三日游：江浙地区涤纶长丝产销率（%
）
图表 14
：聚酯企业的涤纶长丝库存天数（天）
资料来源：万得，信达证券研发中心张家口疫情最新情况
资料来源：万得，信达证券研发中心
图表15：涤纶长丝开工率（%）
图表
16
珠海野狸岛要门票吗
：江浙地区织机开工率（%）
资料来源：万得，信达证券研发中心
资料来源：万得，信达证券研发中心
