价格隐含增长率揭示股价秘密作者：Ｂｅｔａ策略工作室来源：《新财经》2006年第02期 投资者呼唤成熟的市场，但是成熟的市场也需要成熟的投资者。为此，《新财经》将从本期起和Beta策略工作室一道，将一系列国际上最先进的估值研究方法和指标介绍给国内的投资者，以帮助大家更好地了解、参与资本市场。我们的故事，就从揭示股价秘密的最有力指标——价格隐含增长率（PIG）开始 你知道宝钢5倍市盈率意味着什么吗？除非你预期该公司未来五年净利润的年均增长率仅为-8%，否则它就被低估了。那么，钢铁行业的第一高价股大冶特钢的26倍市盈率又意味着什么呢？市场预期该公司未来五年年均增长率48%。 硇洲岛旅游攻略一日游>缅甸旅游景点排名山西旅游路线规划
价格隐含的增长率：连接股价和基本面的指标
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几乎每个投资股票的人都知道市盈率（PE），但市盈率的真实含义到底是什么？作为一个投资人，当你为海南高速支付了近200倍市盈率时，你知道这意味着什么吗？如果有人告诉你200倍的市盈率意味着你预期它在不进行股权融资情况下未来五年平均每年会有一个108%的增长率，你还会坚定自己的投资吗？作为风华高科的老总，当你看到90倍市盈率时，你会怎么想呢？你是否意识到支撑这一股价背后的是投资人对公司未来五年年均60%增长率的成长预期，如果不能达到这一增长要求的话，股价将会大幅下挫。
如果说商品市场交易的是商品的使用价值的话，那么，股票市场交易的就是上市公司的成长预期。但遗憾的是在国内证券市场上这种预期是不明朗的，我们既缺乏一个有公信力的分析师预期增长的统计和公告机制，更缺乏一种将预期增长与股价联系在一起的机制——10倍的市盈率对一个钢铁公司到底是高还是低？要回答这个问题必须首先弄清这一市盈率背后所隐含的成长预期。另一方面，一个10%或者20%的增长率到底对一家公司的股票价格会产生怎样的影响？要回答这一问题也必须首先明确支撑当前股价的成长预期。
