国际钢材期货简介及其对我国的借鉴意义 国泰君安钢材期货研究中心 翟旭 魏博 胡光玮 钢材是仅次于原油的全球性大宗商品，然而由于钢材品种较多，难以形成统一的钢材标准化合约，目前国际钢材期货发展仍相对滞后。截至2009年2月，全球共有五个国家上市钢材期货品种，分别为印度的钢平板、钢条和海绵铁期货，日本的废钢期货，阿联酋迪拜的螺纹钢期货，英国LME的钢坯期货以及美国中西部国内热轧卷板钢材期货。 一、国际钢材期货简介
（一）印度钢材期货交易
印度的钢材期货共有三种，即钢平板、钢条和海绵铁期货。其中，钢平板期货和钢条期货是由印度多种商品交易所(MCX)于2004年3月推出的全球第一份钢材期货，海绵铁期货则由印度国家及衍生品交易所于2006年1月30日推出。在印度多种商品交易所(MCX)可以进行三种期货的交易，印度国家及衍生品交易所则仅交易海绵铁期货。
印度主要钢材期货合约简表
交易品种 钢平板(steelflat) 钢条（steellgbvn）
好姑娘完整版在线观看钢条 (steeligtmg)
交割方式 实物交割 实物交割 实物交割 交易单位 25公吨/手 15公吨/手 10公吨 交割溢短 标准仓单为25公吨/
手±1.5公吨
标准仓单为15公吨/
手±1.5公吨
沙特阿拉伯标准仓单为10公
吨/手±0.5公吨
合约交割月
份 1-12月
1-12月
第一交易日 N-4月的16日 N-4月的10日 最后交易日 N月5日 N月10日 报价单位 卢比/公吨 卢比/公吨
最小变动价
位
10卢比/公吨
5卢比/公吨 周一至周五：10:00-23:30
周一至周五：
柘城天气预报10:00-23:30
交易时间
周六：11:30-14:00 周六：10：00-02：
00
最大报单数
量
200公吨 300公吨
300公吨
个人投资者：不超过100000公吨
个人投资者：不超
过100000公吨
持仓限制
会员所用持仓任何时候：不超过市场份额的
25% 会员所用持仓任何时候：不超过市场份额的25%
涨跌停板 4% 4% 交易保证金 5% 5%
交割地点 位于Taloja/Kalamboli的交割库
位于Mandi Gobindgarh的交
割库
大理一日游旅游攻略申请交割保
证金 如买方申请交割，保证金提高到25%
25%
数据来源：MCX
三种期货产品的用途不一，其中钢平板主要用于汽车外壳、易拉罐等产品的制造；钢条则主要用于机械工具等产品的制造，而海绵铁则主要用作炼钢的原料。
20000
22000240002600028000300003200034000360003800006-11-24
07-1-24
07-3-24
07-5-24
07-7-24
07-9-24
07-11-24
08-1-24
08-3-24
08-5-24
08-7-24
08-9-24
08-11-24
09-1-24
数据来源：MCX
印度钢铁产量近年来增长很快，印度钢铁工业部部长Paswan 指出，2008年印度只是位居世界第五大钢铁生产国，但到2015年将提升至第二大产钢国。据印度钢铁工业部的预计，2019至2020财年印度粗钢产量将达到2.93亿吨。同时，印度于1990年取消了对钢材价格的政府干预，国内钢材价格市场化程度较高，价格波动剧烈，对钢材期货交易有较强的需求。
但是印度上市的钢材品种消费量相对较少，企业套期保值意愿不强，钢材期货交易并不活跃，持仓量和交易量都不大。
02468101214162007-1-4
2007-3-4
2007-5-4
2007-7-4
2007-9-4
2007-11-4
2008-1-4
2008-3-4
2008-5-4
2008-7-4
2008-9-4
大连金石滩一日游攻略
2008-11-4
2009-1-4
数据来源：Bloomberg
（二）日本钢材期货交易
日本的钢材期货主要是废钢期货，由日本中部商品交易所(C-COM)于2005年10月推出。
日本废钢期货合约简表
交易品种 废钢 交割方式 实物交割
标准仓单品级 钢铁切割后的边料A 钢铁切割后的边料压缩品A 钢铁切割后的边料B 交割品级 钢铁切割后的边料压缩品B
合约交割月份 连续滚动的6个月 最后交易日 合约交割月份的15日
第一交易日 交割月份最后交易日的下一交易日
报价单位 日元/吨 最小变动价位 10日元/吨
海口到三亚高铁多少钱合约单位 20吨 交易单位 交割单位 20吨 交易时间 上午9:50-10:50 下午1:50-2:50 交割月份合约 100手 次月合约 600手 客户持仓限制 其他合约 1200手 （价格）<20000日元 1000日元 20000日元<（价格）<30000日元 1300日元
每日价格变动最大限制
（价格）>30000日元 1600日元
数据来源：C-COM
日本之所以选择推出废钢期货而不是钢材期货，主要原因有两点：其一，日本是国际第二大钢材生产国，2007年钢总产量达1.2
亿吨。由于钢材品种较多，很难形成一个统一的标准，而废钢的供应原料产品较少，统一标准相对容易，且其物理形式不易发生改变，便于库存交割。其二，废钢作为日本钢铁生产的主要原材料价格波动剧烈，企业有较强的套期保值需求。
目前，日本废钢期货市场共有会员52家，每月交割量约3500吨，交易量较小，流动性也不强。截止2008年12月25日，废钢期货合约累计成交量达114045手，2008年以来的成交量为5796手，折合115920吨废钢。但是废钢期货的重要性和功能已经逐渐被钢厂所接受，其价格的指导作用逐步显现，
有助于企业在废钢进出口贸易定价中规避价格波动风险。
日本废钢价格走势图
数据来源：C-COM
迪拜螺纹钢期货合约简表
合约规格 10公吨/手
合约标的 密封可焊螺纹钢筋
质量标准 BS 4449 (1997) W 460 B Type 2
交割月份 每月交割四个月的远期
最后交易日 交割月份的第一个周四，遇节假日延期
新合约挂牌 紧跟最后交易日后的工作日
报价单位 美元/公吨
最小报价单位 1美元/公吨 （10美元/合约）
最大报单数量 100个合约
交易时间 周一至周五 10:00-18:00 迪拜时间(GMT+4)
初始保证金 600美元/合约
数据来源：DGCX
（三）阿联酋迪拜钢材期货交易
阿联酋的钢材期货主要是指迪拜黄金和商品交易所(DGCX)于2007年10月推出的螺纹钢期货，它是第一个为海湾地区服务的钢材期货合约。
近年来，阿联酋的钢材生产量和消费量都增长较快，其人均钢材消费量远高于国际平均水平，而螺纹钢更是其需求的主要品种。
阿联酋推出螺纹钢期货后，土耳其和其他中东地区的厂商都有参与其中，所形成的钢价对其周边地区乃至“北京-黑海”的钢铁交易都有着一定的参考与指导意义。
