夏泽雄
(深圳航空有限责任公司，深圳518268)
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[摘 要]租赁中的经营租赁与融资租赁作为现代企业的重要筹资方式，有各自不同的特点和作用。企业在利用租赁筹资的决策过程中，要从企业筹资目的、不同租赁方式的不同成本、不同财务影响，做出综合分析。另一方面，由国外租赁过渡到国内租赁对我国承租企业在成本和经营方式上有重要影响。
[关键词]经营租赁；融资租赁；筹资决策；飞机租赁；国内租赁；国外租赁
[中图分类号]F72116 [文献标识码]A [文章编号]1008—6153(2004)06—0083—02
[作者简介]夏泽雄(1966—)，男，深圳航空有限责任公司财务结算中心副经理，会计师。
近年来，国际租赁业在世界范围内日益发展，租赁在各国和世界经济中的作用日益重要。据统计，美国有80%以上的企业以租赁设备的方法节约投资，日本千人以上的企业100%利用租赁，韩国和中国香港等一些国家和地区融资租赁的设备金额也都占当年设备投资额的20%左右。我国的航空公司也顺应这一趋势，开始以飞机租赁作为筹资渠道。本文拟就租赁方式的比较和中国航空租赁的现状做一些分析。
一、租赁形式的比较
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租赁是出租人收取租金为条件，在契约和合同规定的期限内，将资产租借给承租人使用的一种交易行为。在此交易中，交易各方签订合同，由出租人将其所拥有资产的使用权转让给承租人并按契约或合同规定收取租金，承租人在规定时期内拥有该资产的使用权并按期向出租人支付租金。在租赁行为中，交易各方均按合同约定来履行各自的责任与义务，并享有相应的权利。从出租人方面看，其责任是将符合合同要求的设备交给承租人，权利是按规定日期和金额收取租金；从承租人方面来看，其责任是按合同要求向出租人支付租金，权利是取得符合要求的设备的使用权。通过租赁，承租人可以得到所需设备的使用权，进而达到筹集资金的目的。
从不同的角度，租赁有多种分类。这里，我们主要讨论按性质与目的划分的经营租赁与融资租赁。经营租赁又称营运租赁、服务租赁，是指租赁双方签订短期合同，在合同期内承租人向出租人支付租金并取得合同期内租赁物的使用权，出租人向承租人提供租赁资产和资产护养以及人员培训的一种服务性业务。融资租赁又称资本租赁、财务租赁，是指租赁双方签订长期合同，由出租人或租赁公司按照承租企业的要求融资购买设备，并在合同规定的较长期限内提供给承租人使用的信用性业务。经营租赁与融资租赁主要存在以下不同:
1.性质不同。经营租赁属服务性质，而融资租赁属信用业务性质。
2.目的不同。经营租赁的目的是为了获得设备的短期使用权和出租人提供的专门技术服务；而融资租赁的目的则在于通过融物实现融资，将融物与融资集于一身。
青岛啤酒节门票多少钱一张3.租赁期限不同。经营租赁是一种临时性租赁，因此一般属于短期租赁；而融资租赁既融物又融资，因此租赁期限长，按国际惯例，租赁期限一般接近租赁资产经济使用寿命的70-80%。
4.租赁合同的稳定性不同。经营租赁在租赁合同期内，承租人按照协议有权发出书面通知取消合同，因此其合同的稳定性较差，但对承租企业比较有利；而融资租赁在租赁合同期内，承租人必须连续支付租金，非经双方同意，中途不得退租，这样既能保证承租长期使用租赁资产，又能保证出租人在基本租赁期限内收回投资并获得一定收益，因此这种租赁合同的稳定性较强。
5.租金数额不同。经营租赁由于是一种临时性租赁，租赁期限短，其租金数额比较低；而融资租赁由于既是一种融物又是一种融资，租赁期限长，因此其租金数额比较高。
6.租金构成项目不同。经营租赁，出租人收取的租赁费，除租金外，还包括维修、保养等费用，因此，其租金构成一般包括以下两个项目:(1)出让资产的使用费;
(2)提供维修、保养等方面的服务费用。而融资租赁，对于出租人来说，为购置资产需要支付一定的代价，并以此来取得收益，这些代价或收益都需通过租金收入来补偿或取得，因此，其租金构成主要包
括以下项目:(1)租赁资产的购置成本，包括资产买价、增值税、运杂费和途中保险费等;(2)利息;(3)租赁手续费;(4)预计资产的残值;(5)利润。
7.筹资方式的类型不同。经营租赁，虽然是以出租人提供服务为主要目的，但从承租人不必先付款购买资产即可享有资产使用权这个角度来看，也有一定的短期筹资作用，因此是属于短期筹资方式；而融资租赁是以融通资金为主要目的的租赁，是融资与融物相结合，带有商品销售性质的租赁，是筹集长期资金的一种重要方式，因此属于长期筹资方式。
8.出租人是否提供服务不同。经营租赁在租赁期限内，出租人在提供资产同时，还要提供维修、保养、人员培训等一系列服务活动，而融资租赁在租赁期限内，出租人一般不提供维修和保养资产方面的服务。
9.承租人偿债的压力不同。经营租赁，由于租赁期限短，租金数额较小，从某种角度来说，此种租赁不属于借贷关系的范畴，因此承租人的偿债压力较轻；而融资租赁，由于租赁期限长，租金数额较高，出租人与承租人之间形成了一种债权债务关系，从而承租人的偿债压力较大。
二、飞机租赁决策
飞机租赁是当今世界各国航空公司更新和扩充机队的基本手段之一。据航空业界专家估计，飞机租赁
企业在航空市场上所占的比重已达24%。预计今后5年内，这一比例将进一步增至30%以上。租赁飞机以其成本较低，灵活性较高和融资渠道多样化的特点而成为航空公司的现实选择。飞机租赁业务在我国虽然起步较晚，但发展之迅速，来势之迅猛，前所未有。那么，在这个过程中，一个重要的问题是如何在经营性租赁和融资性租赁中进行选择。
在经营性租赁和融资性租赁中进行选择，根本的落脚点，还是不同的租赁方式对航空公司不同的功能与作用。主要可从下面几个方面来分析:
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第10卷第6期 工会论坛 V ol.10N o.6 2004年11月 T rade Unions’T ribune N ov.2004
1.操作特点比较分析:
表1 经营租赁与融资租赁的特点比较
经营租赁融资租赁
※合同可提前撤消，灵活性好※合同不可提前撤消，灵活性差
※由出租人提供资产保养和维护※出租人一般不提供保养和维护及人员培训
※租期较短※租期接近飞机使用寿命
※租金较高，支付方式多样，需合理筹划※租金较低，支付方式较单一
※简单的双边交易※三边或多变交易，需签多个协议
※租期满后飞机退还出租人※租期满后，承租人可续租，或利用优先购买权廉价购得飞机
由此分析可以看出，经营租赁和融资租赁适用于不同的企业目标。如果航空公司需要在短期内扩充机队、缓解运营压力、增强短期内的运载能力，那么，手续便利、交易结构简单、方式灵活、且风险较小的经营性租赁是非常合适的选择。如果航空公司需要增加企业的固定资产、扩大企业规模、立足于长期投资，则合同稳定、融资性强、租期完后具有优先购买权的融资租赁更为合适。
2.财务分析比较
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在根据不同的企业目标确定不同的方式后，还需要在财务指标上对不同的租赁方式做进一步分析，以确保企业的经济状况与所选方式相匹配。在财务上，首先要分析不同租赁方式对企业资产负债表的影响。
表2 经营租赁与融资租赁的财务分析比较
经营租赁融资租赁
※飞机不列入承租人固定资产，只在“租入固定资产登记表”中登记
※列入承租人“固定资产-融资租入固定资产”账目
※租金记入有关成本费用中，不形成负债※每期租金冲减长期应付款，形成负债※不影响公司资产负债率※公司资产负债率上升
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可以看出，经营租赁在扩大机队和运载能力的同时对企业资产负债情况是没有影响的。而融资租赁则相当于用融资的方式添置了固定资产，同时有增加了负债，融物与融资相结合。
其次，要比较不同租赁方式的租赁费用。根据合同所规定的付款方式和金额，计算出每期的租赁费用和整个租期内的总费用，然后根据企业的承受能力选择合适的方案。租金的计算方法很多，目前国际上流行的主要有平均分摊法、等额年金法、附加率法、浮动利率法等。我国租赁实务中，大多采用平均分摊法和等额年金法。
有一点必须提及，如前所述，由于经营租赁的期限短、交易模式简单，因而其付款方式相对较少。而融资租赁则存在付款间隔期、付款时点、等额与否等诸多问题，由于租期长，不同间隔期、不同时点的付款会得出差距很大的费用总额，所以需要合理的计算与规划。
三、国外租赁与国内租赁
目前，我国航空公司普遍拥有租赁飞机，但它们存在一个共同的特点，即几乎所有的租赁飞机都是从国外租赁而来，或经由国外租赁公司，或从飞机厂商直接租赁。我国航空公司租赁的飞机主要集中在波音和空中客车两种。从租赁公司的角度而言，由于飞机是价格高昂的大型设备，只有资金雄厚，有实力的租赁公司才能承担。我国目前虽然租赁业有一定发展，却还少有足以经营千万美元价位商品租赁业务的公司，国内的金融机构也还没有将租赁业务的范围完全扩展到飞机这一领域。国外租赁会带来以下几方面的问题:
首先是汇率对租金的影响。国内航空公司向机构租入飞机，会涉及人民币和外汇的兑换。由于租金的支付是长期性的，而价格是签订合同时预先确定的，因而不管是以人民币还是外币确定租金，汇率的波动都会给租金的高低带来很大的不确定性，增大了企业的风险。也门
其次是操作性问题。的租赁不可避免会面临资金上业务上的多角关系，常常会联系到飞机制造商、国外租赁公司、国外金融机构、经纪人、国内金融机构、航空公司等各个方面。在飞机的维护、
人员的培训等问题上，也会涉及国际国内两条线。
此外，还有一些限制问题。比如在融资租赁中有一种形式叫杠杆租赁，最近几年在美国特别流行，且涉及的多为飞机船舶等大型资产。对于杠杆租赁的设备，有减免税金的优惠政策，使出租人得到较多实惠，但美国对此有严格的规定：租赁到美国的飞机，必须在美国注册并且每年必须飞往美国26次，才能享受减税的好处。这样的话，中国的航空公司如果从美国以杠杆租赁的方式租入飞机，美国的出租人将会迫使此飞机在美国注册每年飞往美国至少26次，这就对国内的航空公司在经营等方面设置了一些限制，不利于自主发展。
要解决上述问题，根本的还是要从国外租赁过渡到国内租赁。国内租赁不仅可以大大的降低租赁成本、操作更为简洁，还能减小航空公司的融资风险。要实现由国外租赁过渡到国内租赁，立足点是要大力发展国内的租赁业，在规范管理的条件下大力发展租赁公司。同时，金融机构全方位开展租赁业务，扩大租赁业务领域，活跃租赁市场。参考文献:
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(责任编辑：杨明海)
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夏泽雄：飞机经营租赁与融资租赁的决策比较
