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证券研究报告|通信 继续关注5G 发展带来的新应用市场 强于大市（维持） ——通信行业周观点（02.22-02.28） 日期：2021年02月28日 周行业观点： 上周是2021年A 股的第八个交易周，沪深300指数下跌7.65%，申万一级28个行业4个上涨，24个下跌，通信行业整体强于大盘，上周下跌1.60%，排名第6名，TMT 行业内表现最好。2月23-25日，世界移动通信大会MWC2021在上海举行，今年的主题是“和合共生”，意指不同事物之间相互补充，协调统一，也就是5G 和垂直行业，以及AI 的深度融合。虽然目前通信行业遇到了百年未有之全球政经变局和百年一遇的疫情叠加，短期内不确定性高涨，但是随着政府增加ICT 领域导向性投资，全社会的资源向信息化倾斜，数字化产业将迎来新机会，我们认为今年通信行业中长期确定性向好依旧不变。5G 技术层面，毫米波技术逐步成熟，高速率应用场景值得期待；物联网芯片国产替代进行时，有望推动物联网产业链进一步发展。2B 业务方面，5G 赋能千行百业，数字化转型带来5G 2B 布局黄金窗口期，ICT 促进社会生产力，下游需求的增长将带动相关专网以及新基建相关的 主设备商营收进一步的提高。2C 业务方面，5G 信息以及AR 、VR 产业
链技术逐步完善，有望随着5G 网络的建设以及终端设备渗透率的上
升而率先爆发。 投资要点： ⚫ 一周产业新闻：（1）工信部：2021年春节期间移动数据流量达357.3万TB ，同比增长23.4%；（2）三大运营商公布1月份运营数据，联通4G 用户渗透率近90%；（3）4G 登顶，5G 发力：2025年4G 占中国总连接数53%，5G 占47%；（4）广电专家建言：打造中国版的FirstNet 充分发挥700MHz 频谱价值；（5）发布“X 贝”光纤品牌；长飞看好全球光通信市场前景；（6）AT ＆T 剥离卫星电视业务DirecTV 480亿美元买来如今贬值为160亿；（7）中国移动GPON 设备扩容，华为、中兴、烽火、上海诺基亚贝尔中标；（8）中国移动启动26省SPN 设备新建部分集采；（9）世界移动通信大会发布传媒行业首个5G 消息应用标准 ⚫ 投资建议：短期建议关注运营商和部分龙头设备商的估值修复行情，随着5G 用户渗透率的提高和2021年5G 新基建建设的提速，相关赛道龙头配置价值凸显。长期推荐关注产业链中游确定性和成长性均较强的光模块、物联网模组以及卫星互联网板块。(1)光模块端：数通光模块景气度将持续上行，硅光模块也有望成为光模块厂商未来业绩的新增长点；(2)物联网模组：技术革新带动模组行业需求扩张，万物互联时代即将开启，看好国内物联网蜂窝模组厂商;(3)卫星互联网：卫星互联网未来将成为5G 、6G 网络覆盖空间和场景等方面的补充，随着我国陆续公布卫星互联网相关发射计划，整体行业的未来值得期待。 ⚫ 风险因素：中美贸易摩擦的不确定性，5G 建设程度及渗透速度不达预期，疫情反复导致全球经济环境恶化超过预 期。 通信行业相对沪深300指数表 数据来源：WIND，万联证券研究所 数据截止日期： 2021年02月26日 相关研究 万联证券研究所20210217_行业周观点_AAA_通信行业周观点（02.08-02.17） 万联证券研究所20210207_行业周观点_AAA_通信行业周观点（02.01-02.07） 万联证券研究所20210131_公司事项点评_AAA_移远通信（603236）业绩预告点评 分析师: 夏清莹 执业证书编号： S0270520050001 电话： ************邮箱： ***************永康旅游景点大全
-21%-7%7%21%34%48%通信沪深300证券动态跟踪报告 行业周观点
行业研究
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联证券 目录
1、一周产业新闻 (4)
1.1 5G 相关 (4)
1.2 物联网 (4)
1.3 光通信 (5)
1.4 其他 (5)
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2、通信板块周行情回顾 (6)
2.2 子板块周涨跌情况 (7)
2.3 通信板块估值情况 (8)
2.4 通信板块周成交额情况 (8)
2.5 个股周涨跌情况 (9)
3、通信板块公司情况和重要动态（公告） (9)
3.1 关联交易 (9)
3.2 股东增减持 (10)
3.3 大宗交易 (10)
3.4 限售解禁 (10)
3.5 其他新闻 (10)火车票预订查询余票
4、投资建议 (12)
5、风险提示 (12)
目录 图表1：申万一级行业指数涨跌幅（%）（上周） .............................................................. 7 图表2：申万一级行业指数涨跌幅（%）（年初至今） ...................................................... 7 图表3：通信各子板块涨跌情况（%）（上周） .................................................................. 8 图表4：通信各子板块涨跌情况（%）（年初至今） .......................................................... 8 图表5：申万通信板块估值情况（2010年至今） ............................................................. 8 图表6：申万通信板块周成交额情况（过去一年） .......................................................... 9 图表7：申万通信板块周涨幅前五（%）（上周） .............................................................. 9 图表8：申万通信板块周跌幅前五（%）（上周） .............................................................. 9 图表9：通信行业关联交易情况 ........................................................................................... 9 图表10：通信行业股东增减持情况 .. (10)
图表11：上周通信板块大宗交易情况 (10)
图表12：未来三个月通信板块限售解禁情况 (10)
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鞍山师范学院1、一周产业新闻
1.1 5G 相关
工信部：2021年春节期间移动数据流量达357.3万TB 同比增长23.4％
据工信和信息化部消息，2021年春节假期（2月11日-2月17日），基础电信企业认真落实工业和
信息化部对春节期间通信保障工作的部署和要求，全力做好广大众“就地过年”和疫情防控服务保障，确保通信网络运行安全稳定、优质高效，满足广大用户春节期间数字消费需求。移动数据流量消费保持较快增长。在“就地过年”的倡议下，春节拜年、娱乐方式及消费模式继续向线上转移，“云端过节”、数字红包、网购年货等成为新潮流，拉动移动互联网流量保持快速增长。春节假期7天，移动互联网流量达到357.3万TB （1TB=1024GB ），与2020年春节7天相比增长23.4%；其中，除夕和初一两天的移动数据流量同比分别增长28.7%和26.1%。云上互动、娱乐、购物等“云上生活”方式备受青睐。（C114通讯网）
三大运营商公布1月份运营数据，联通4G 用户渗透率近90% 相较与2020年最后一个月，三大运营商的运营数据有了明显好转。如今，三家竞争焦点都转移到了5G 用户方面，这也是三家认为最有价值的竞争战场。移动用户数：中国移动移动用户总数达到9.41亿户，当月净减105.7万户；中国电信移动用户总数达到3.53亿户，当月净增153万户；中国联通移动用户总数达到3.06亿户，当月净增54.5万户。4G 用户数：中国移动4G 客户数净增累计达到7.79亿户，当月净增432万；中国联通4G 客户数净增累计达到2.73亿户，当月净增273.9万户。5G 用户数：中国移动5G 套餐客户数累计达到1.69亿户，当月净增396.8万户；中国电信5G 套餐用户累计达9717万户。当月净增1067万户；中国联通依旧没有公布5G 用户数据。宽带用户数：中国移动有限宽带客户数累计达到2.14亿户，当月净增336.6万户；中国电信有线宽带累计用户数1.598亿。当月净增134万户；中国联通固网宽带用户累计用户达
8690.7万户，当月净增81.2万户。整体来看，中国移动数据依然呈碾压趋势，但是5G 用户净增数据首次低于中国电信；中国电信在移动用户、4G 用户、宽带用户等方面，依然中规中矩。但是中国电信的5G 用户净增数首次超过一千万，首次碾压中国移动。中国联通移动出账用户及有线宽带都实现了正增长，但是有线宽带的差距仍在拉大。（C114通讯网）
4G 登顶，5G 发力：2025年4G 占中国总连接数53%，5G 占47%
根据GSMA 正式发布最新的研究报告《中国移动经济发展2021》预测，到2025年，4G 将占中国总连接数的53%，而5G 则占47%。同时报告建议，为了给行业数字化转型提供保障，监管部门应在主要的5G 中频段（如3.5 GHz ）和高频段（如毫米波），为每个运营商提供80-100 MHz 的连续频谱，以及大约1 GHz 的频谱。不要在优先频段为垂直行业预留频谱。报告指出，随着5G 在国内的快速普及，中国已成为5G 应用的全球领导者之一。2020年，该地区新增5G 连接数超过2亿，占全球5G 连接数的87%。中国5G 应用的扩张，得益于积极的网络铺设和不断增长的终端生态系统。到2020年底，中国有12.2亿人订阅移动服务，占全国人口的 83%。相比全球平均采用率为 66%，中国已跻身于全球最发达的移动市场。然而，市场饱和度的提高也意味着用户增长放缓，这种情况在世界其他发达市场也在发生。不过，随着运营商大力扩充数字服务的接入，移动互联网的应用和使用量继续稳步增长。报告指出，“目前，中国已有超过9.9亿人使用移动互联网服务，预计到2025年，这一数字将再增加2亿。”
万联证券（C114通讯网）
河南人事考试网广电专家建言：打造中国版的FirstNet 充分发挥700MHz 频谱价值
近期中国移动与中国广电签署“5G 战略”合作协议，正式启动了700MHz 5G 网络共建共享。对于移广的700MHz 5G 网络，外界给予厚望，而根据规划，2021年将会启动大规模的建设。至此，广电完成了从通信行业的门外汉到市场新贵的蜕变。但在短时间之内实现如此大的跨越，广电还要面对很多难题。不仅要面临身份转换的焦虑，还有更为残酷的生存困局，特别是要形成持续的造血能力。对于广电来说，通信行业2C 市场基本上饱和，而自身的5G NR 广播业务还有待2B 市场检验，现在仍看不到太好的盈利模式。在5G 时代，传统三大电信运营商尚且在艰难挣扎，新入场的广电将会更加艰难。所谓“正确的战略选择是成功的一半”，借鉴已经成型且可靠的模式在本土发展，未尝不是一种捷径。近日，国家广电总局广播电视规划院高级工程师高杨在接受采访时表示，可以借鉴AT&T 承建美国公共安全无线宽带网FirstNet 的成功经验，为中国广电700M 5G 网络可持续发展提供有力支撑。（C114通讯网） 1.3 光通信 发布“X 贝”光纤品牌；长飞看好全球光通信市场前景
2月24日下午，在2021 MWC 上海，长飞举办“X 贝”光纤品牌发布会，发布了易贝、超贝、亮贝、全贝、远贝、强贝等光纤品牌，可全面满足5G 、数据中心、骨干网、海洋通信等各类通信场景的使用需求。这是国内首家打造光纤产品细分品牌。光纤往往被业界认为是成熟的工业品，但事实上网络技
术升级迭代、应用场景不断拓宽，对光纤各类特性提出了很高要求。长飞公司多年来坚持前瞻投入光纤技术研发，本次品牌发布会，也对其创新型产品进行了一次集中展示。不仅仅是光纤光缆，长飞很早就开启了相关多元化战略。一方面向光模块等领域延伸，打造更完善的5G 应用解决方案；另一方面进军数据中心等市场，推出了数据中心综合布线解决方案、边缘计算解决方案等，发挥光通信技术强项，瞄准数据中心的升级换代。总的来说，海外运营商对宽带网络的持续建设，以及加速5G 规模商用进行的投资，都将带来光纤光缆需求量的稳定增长。除此之外，云计算、大数据、物联网带来的流量的快速增长，推动相关国家光纤网络的扩容升级，这也将成为光纤光缆需求增长的驱动力之一。随着海外疫情逐步得到控制，这种潜在的市场需求会最终快速释放。（极客网）
1.3 卫星互联网 AT ＆T 剥离卫星电视业务DirecTV 480亿美元买来如今贬值为160亿 在移动互联网和网络视频时代，有线电视和卫星电视成为了前途渺茫的“夕阳业务”，这些业务正在遭到行业的“抛弃”。据最新报道，美国老牌电信巨头AT ＆T 已经和一家私募股权投资公司达成交易，将剥离旗下卫星电视公司DirecTV 。这一交易对于AT ＆T 来说相当“惨痛”。2015年，AT ＆T 斥资480亿美元收购了DirecTV 公司，但是在这一次转让交易中，这家公司估值已经暴跌到了160亿美元。根据2月25日提交的监管报告信息，未来，AT ＆T 公司将和美国私募股权投资企业TPG 重新运营一个新的DirecTV 实体公司，这家公司将会装入AT ＆T 的付费电视业务。在这一次剥离交易中，AT ＆T 将获得76亿美元现金以及新公司的股权，TPG 公司将获得30%的股权。新的DirecTV 业务实体将承担580亿美元的“已
承诺债务融资”。这一次资产剥离交易其实上是一次瘦身计划，AT ＆T 公司计划变成一个规模更小、更加现代化的通信和媒体公司。不过未来，AT ＆T 还面临旗下各种业务的现金争夺需求，比如除了传统电信
