2020年9月1日
军工、红外和苹果产业链持续高景气
——电子行业2020年半年度总结和9月投资策略
行业动态
◆◆电子行业2020H1回顾。2020H1全行业（A股）298家公司收入为8724.02 亿元，同比增长5.9%；全行业归母净利润为537.36亿元，同比增长14.0%。
电子行业各个子行业增速情况为：（1）半导体收入+29.0%，净利润+57.9%；
（2）消费电子收入+12.9%，净利润+29.3%；（3）面板收入-11.2%，净利润-61.2%；（4）元件收入+3.4%，净利润-0.5%；（5）PCB收入+2.9%，净利润+13.2%；（6）安防收入-2.4%，归母净利润+4.4%；（7）LED：收入-15.0%，净利润-35.2%；（8）汽车电子：收入+20.0%，归母净利润+182.8%。
◆◆电子各个子行业细分领域2020H1收入增速排序前十名。安防-红外成像 （+101.7%）、消费电子-综合（+70.0%）、半导体-化合物半导体（+63.6%）、苹果Airpods供应链（+43.2%）、消费电子-盖板（+40.5%）、TWS供应链
（+38.4%）、消费电子-终端（+31.8%）、元件-钽电解电容（+29.0%）、半导体-代工（+29.0%）、消费电子-射频（+28.0%）。
◆◆电子各个子行业细分领域2020H1净利润增速排序前十名。半导体-封测香江野生动物园
（+416.0%）、半导体-代工（+297.4%）、安防-红外成像（+289.7%）、特斯拉供应链（+182.8%）、汽车电子（+182.8%）、PCB-树脂（+120.4%）、半导体-设备（+114.9%）、化合物半导体（+95.3%）、消费电子-结构件（+70.1%）消费电子-综合（+69.0%）。
◆电子行业重要供应链2020H1总结。苹果供应链（收入+11.9%，归母净利
润+34.3%，同下）、苹果AirPods供应链（+43.2%，+29.6%，）、TWS供应链（+38.4%，12.4%）、TESLA供应链（+4.3%，+35.7%）。
◆电子行业2020Q3业绩预告梳理。目前共有19家公司披露2020年Q3业绩
预告指引，第三季度净利润预告均值前10名公司分别为：立讯精密（20Q3净利润预告均值17.94亿元，同比增长29.4%，同下）、歌尔股份（9.92，
115.2%）、木林森（4.25，+43.9%）、*ST奋达（3.53，+490.6%）、高德红外（2.21，+159.3%）、紫光国微（2.19，+27%）、长盈精密（1.70，+149%）、沃尔核材（1.52，+43%）、得润电子（1.04，+405%）、大立科技（0.63，+90%）。
◆电子行业投资建议：积极配置军工IC产业链、苹果和AirPods/TWS供应
链、面板。（1）消费电子：核心建议关注苹果供应链和AirPods/TWS供应链公司，包括立讯精密、歌尔股份、信维通信、领益智造、鹏鼎控股、蓝思科技、长信科技等；（2）电子周期品：建议关注面板双龙头京东方和TCL。（3）半导体：核心建议关注中国各个细分领域龙头公司，包括紫光国微、睿创微纳、高德红外、中芯国际A、中微公司、北方华创、沪硅产业、安集科技、鼎龙股份、长电科技、上海新阳、卓胜微等。
◆风险分析。5G建设低预期风险；中美贸易摩擦加剧风险。买入（维持）
分析师
刘凯(执业证书编号：S0930517100002)
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石崎良(执业证书编号：S0930518070005)
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耿正(执业证书编号：S0930520040001)
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王经纬
(执业证书编号：S0930520080002)
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资料来源：Wind
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目录
1、电子行业2020年上半年回顾 (4)
1.1、电子行业2020H1整体回顾 (4)
1.2、半导体：收入+29.0%，净利润+57.9% (10)
1.3、消费电子：收入+12.9%，净利+29.3% (12)
1.4、面板：收入-11.2%，净利润-61.2% (14)
1.5、元件：收入+3.4%，净利润-0.5% (15)
1.6、PCB：收入+2.9%，净利润+13.2% (16)厦门海景酒店推荐
1.7、安防：收入-2.4%，净利润+4.4% (17)
1.8、LED：收入-15.0%，净利润-35.2% (18)
1.9、汽车电子：收入+17.1%，净利润+141.2% (19)
1.10、苹果供应链、AirPods供应链、TWS供应链、TESLA供应链2020H1梳理 (20)
2、电子行业2020Q3业绩预告梳理 (22)
3、投资建议 (23)
3.1、电子行业投资建议：积极配置军工IC供应链、苹果和AirPods/TWS供应链、面板 (23)
4、风险分析 (25)
图表目录
蜀南竹海景点图表1：电子行业各细分领域2020H1业绩表现（单位：亿元，%） (4)
图表2：电子行业2020H1收入前30名公司（单位：亿元，%） (6)
图表3：电子行业2020H1收入增速前30名公司（单位：亿元，%） (7)
图表4：电子行业2020H1净利润前30名公司（单位：亿元，%） (8)
图表5：电子行业2020H1净利润增速前30名公司（单位：亿元，%） (9)
图表6：半导体领域重点公司2020H1回顾（单位：亿元，%） (10) 图表7：消费电子领域重点公司2020H1回顾（单位：亿元，%） (12)
图表8：面板领域重点公司2020H1回顾（单位：亿元，%） (14)
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图表9：元件领域重点公司2020H1回顾（单位：亿元，%） (15)
图表10：PCB领域重点公司2020H1回顾（单位：亿元，%） (16)
图表11：安防领域重点公司2020H1回顾（单位：亿元，%） (17)
图表12：LED领域重点公司2020H1回顾（单位：亿元，%） (18)
图表13：汽车电子领域重点公司2020H1回顾（单位：亿元，%） (19)
图表14：苹果供应链重点公司2020H1回顾（单位：亿元，%） (20)
图表15：苹果AirPods供应链重点公司2020H1回顾（单位：亿元，%） (20)
图表16：TWS供应链重点公司2020H1回顾（单位：亿元，%） (21)
图表17：TESLA供应链重点公司2020H1回顾（单位：亿元，%） (21)
图表18：电子行业2020Q3业绩预告（单位：百万元、亿元、%） (22)
图表19：电子行业重点上市公司盈利预测与估值 (24)
1、电子行业2020年上半年回顾
1.1、电子行业2020H1整体回顾
2020H1全行业（A股）298家公司收入为8724.02亿元，同比增长5.9%；
全行业归母净利润为537.36亿元，同比增长14.0%。
电子行业各个子行业增速情况为：
1、半导体：收入+29.0%，归母净利润+57.9%；
2、消费电子：收入+12.9%，归母净利润+29.3%；
黄山最有名的古诗3、面板：收入-11.2%，归母净利润-61.2%；
4、元件：收入+3.4%，归母净利润-0.5%；
5、 PCB：收入+2.9%，归母净利润+13.2%；
6、安防：收入-2.4%，归母净利润+4.4%；
7、 LED：收入-15.0%，归母净利润-35.2%
8、汽车电子：收入+20.0%，归母净利润+182.8%。
各个子行业细分领域2020H1收入增速排序前十名为：安防-红外成像
（+101.7%）、消费电子-综合（+70.0%）、半导体-化合物半导体（+63.6%）、
苹果Airpods供应链（+43.2%）、消费电子-盖板（+40.5%）、TWS供应链
（+38.4%）、消费电子-终端（+31.8%）、元件-钽电解电容（+29.0%）、半导
体-代工（+29.0%）、消费电子-射频（+28.0%）。台湾垦丁
各个子行业细分领域2020H1净利润增速排序前十名为：半导体-封测
（+416.0%）、半导体-代工（+297.4%）、安防-红外成像（+289.7%）、特斯
拉供应链（+182.8%）、汽车电子（+182.8%）、PCB-树脂（+120.4%）、半
导体-设备（+114.9%）、化合物半导体（+95.3%）、消费电子-结构件（+70.1%）
消费电子-综合（+69.0%）。
图表1：电子行业各细分领域2020H1业绩表现（单位：亿元，%）
（2）增速排序中1-20，1-10为增速由快至慢排列的细分领域.（3）消费电子-盖板板块由于2019年H1公司蓝思科技处于亏损状态，行业净利润合计为负值，故净利润增长率标记为扭亏。
电子行业2020H1收入前10名公司。工业富联（2020H1收入1766.54
亿元，同比增长3.6%，同下）、京东方A（608.67，+10.6%）、立讯精密（364.52，
+70.0%）、TCL科技（294.19，-32.9%）、海康威视（242.71，+1.5%）、闻
